昨日，中共中央發(fā)布《關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》，與十三五規(guī)劃建議不同，本次《建議》將“形成強(qiáng)大的國內(nèi)市場，構(gòu)建新發(fā)展格局”作為一個(gè)重要章節(jié)寫入，“暢通國內(nèi)大循環(huán)”、“促進(jìn)國內(nèi)國際雙循環(huán)”被作為兩個(gè)小節(jié)重點(diǎn)展開。預(yù)計(jì)在十四五期間，將有一系列的政策沿著“雙循環(huán)”政策思路出臺(tái)，中國高新院 achie.org較多細(xì)分領(lǐng)域?qū)⒃诖吮尘跋芦@得加速發(fā)展。本文深度挖掘2018年全球近30萬條進(jìn)出口數(shù)據(jù)，尋找十四五期間“雙循環(huán)”戰(zhàn)略下，需要關(guān)注的細(xì)分領(lǐng)域及相關(guān)投資機(jī)會(huì)。

    　　由“國際大循環(huán)”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向“國內(nèi)國際雙循環(huán)”戰(zhàn)略重要且緊迫。短期看，新冠疫情在全球蔓延導(dǎo)致外需不足，中美關(guān)系惡化，推動(dòng)中國不得不開始走獨(dú)立自主的道路。長期來看，中國經(jīng)濟(jì)有轉(zhuǎn)型升級的需要，5G帶領(lǐng)的新一輪科技周期已經(jīng)到來，我國需要抓緊機(jī)遇完成向全球高端產(chǎn)業(yè)鏈的跨越。我們認(rèn)為，十四五規(guī)劃將圍繞“雙循環(huán)”戰(zhàn)略展開，在促進(jìn)內(nèi)消費(fèi)、實(shí)現(xiàn)核心領(lǐng)域自主可控、產(chǎn)業(yè)層面補(bǔ)短板鍛長板等核心任務(wù)上加大政策支持。《建議》也重點(diǎn)提出了擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略、供應(yīng)鏈戰(zhàn)略、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、科技強(qiáng)國行動(dòng)等規(guī)劃。

    　　從進(jìn)出口數(shù)據(jù)尋找雙循環(huán)背景下需重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域。根據(jù)UNComtrade提供的基于HS四位編碼分類的近30萬條全球2018年進(jìn)出口數(shù)據(jù)，兩類產(chǎn)業(yè)鏈值得重點(diǎn)關(guān)注，它們的進(jìn)出口結(jié)構(gòu)特點(diǎn)如下：

    　　（1）原材料在國外，市場在國內(nèi)的產(chǎn)品：面臨資源稟賦壁壘的，如原油、金、銅、鐵礦砂、大豆等，主要進(jìn)口于俄羅斯、澳大利亞、巴西等資源型國家，大約60%的鐵礦砂從澳大利亞進(jìn)口，75%的大豆從巴西進(jìn)口，而原油進(jìn)口金額最大，但來源國相對分散。面臨技術(shù)或品牌壁壘的，如集成電路產(chǎn)品，包括控制器、處理器、儲(chǔ)存芯片等，是我國進(jìn)口額最大的商品，主要進(jìn)口于中國臺(tái)灣、韓國，高端設(shè)備中的精加工機(jī)床、半導(dǎo)體設(shè)備等主要從美日德進(jìn)口，汽車進(jìn)口也依賴于美日德三國，飛機(jī)從美國進(jìn)口占比達(dá)56.6%，面臨品牌壁壘的，如化妝品，70%的進(jìn)口依賴日韓法。 

    （2）原材料和市場均在國外的產(chǎn)品：低附加值的商品，主要包括紡織服裝、鋼鐵、塑料、鞋類、家具，對美出口占比達(dá)到24%，極度依賴美國市場，紡織服裝、鋼鐵出口額最大。中國高新院 achie.org高附加值的產(chǎn)品，對美國市場依賴度也比較高，如通信電子設(shè)備中的便攜式電腦、平板電腦、通信模塊等，對美出口占比達(dá)25.6%，家電、電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、船舶、摩托車與汽車零部件出口額也較大。

    　　根據(jù)我國進(jìn)出口結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，建議關(guān)注： 

    （1）消費(fèi)內(nèi)循環(huán)：國產(chǎn)服裝、日化品牌崛起&大豆、植物油進(jìn)口替代。 

    （2）制造業(yè)內(nèi)循環(huán)：光伏風(fēng)電等新能源&油氣勘探與開采&半導(dǎo)體材料（重點(diǎn)關(guān)注第三代半導(dǎo)體材料）、顯示材料、高溫合金等新材料&航空發(fā)動(dòng)機(jī)與燃?xì)廨啓C(jī)等核心零部件&半導(dǎo)體設(shè)備、工業(yè)機(jī)器人、數(shù)控機(jī)床等裝備制造。 

    （3）醫(yī)藥內(nèi)循環(huán)：制藥&醫(yī)療設(shè)備&IVD； 

    （4）科技內(nèi)循環(huán)：芯片、高端電容電阻、手機(jī)射頻器件等核心電子元件&工業(yè)軟件&數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)等軟件&量子通信等長板領(lǐng)域。 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：國產(chǎn)替代不及預(yù)期，國際環(huán)境惡化超預(yù)期